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磋议员：孙海洋/孙谦

公司发布2024 年功绩预报

瞻望24Q4 归母净利润1.9-2.1 亿，同增23%-35%；扣非归母净利润2.0-2.2亿，同增37%-51%；咱们瞻望Q4 剔除股权激勉及可转债用度影响后，利润增速瞻望更高。瞻望24 年归母净利润7.3-7.5 亿，同增54%-58%；扣非归母净利润7.2-7.4 亿，同增54%-59%。

公司盘算推算功绩合手续自若增长主要系：1、公司所处行业景气度合手续普及，末端市集需求向好，客户订单稳步增长；公司永恒聚焦主生意务发展，坚合手以客户为中心，潜入与中枢客户的配合关连，合手续普及劳动品质及反馈速率。2、跟着公司盘算推算范畴的阻挡扩大，坐褥范畴化效应透露，公司积极鼓吹精益化搞定，合手续优化坐褥和运营后果，进一步普及公司中枢竞争力。

Stanley 景气不时，嘉益有望分享品牌渗入率普及据sorftime 数据，11/12 月好意思国亚马逊Stanley 品牌销量125/136 万只，同比+99%/+32%，下贱品牌数据靓丽考证成长。

Stanley 新系列/联名款合手续迭代灵验翻开客群空间及区域市集，咱们合计其成长具备不时性；此前Stanley 官网发布梅西联名系列产物，本次产物设想立场更检朴大气，官方视频强调通顺、力量、文化、家庭的内在流畅，杯盖全面升级为翻转不漏水。咱们合计本次IP 联名及产物质能升级进一步拓宽Stanley 通顺等应用场景，有望借力粉丝经济拓展巨匠、诱骗更多男性群体，咱们瞻望渗入率普及灵验运转中经久成长。

刊行可转债扩建产能，供应链安全性普及

2024 年11 月公司刊行可转债用于投资“越南年产1350 万只不锈钢真空保温杯坐褥缔造姿色”及“年产1000 万只不锈钢真空保温杯坐褥线缔造姿色”。巨匠化布局成心于公司昂然客户需求，并进一步强化两边的配合关连，提高公司的劳动智力，扩大公司产物在国际市集的竞争上风。通过本次募投项磋议执行，公司将充分诈欺越南制造业东说念主力资本上风，扩大公司的坐褥智力，从而普及公司的订单反馈智力，提高客户幽闲度；咱们瞻望公司有望进一步松弛产能瓶颈，普及供应链安全性。

蜕变盈利预测，保管“买入”评级

下贱保温杯高景气不时，且细分场景推动多元需求，公司绑定大客户加快成长。讨论现时国外保温杯发展势头，咱们蜕变盈利预测，瞻望24-26 年公司归母净利分歧为7.4/9.0/10.8 亿（前值分歧为7.4/8.9/10.6 亿），对应PE 分歧为16X/13X/11X，保管“买入”评级。

风险教导：中枢客户份额着落风险；国外需求不足预期；产能延伸不足预期；功绩预报仅为初步测算限度，具体数据以公司精采发布的财报为准等

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