一周热门事件复盘：好意思国关税“第一拳”力度超预期，阛阓眼神转向内需。本周（2025 年3 月31 日-2025 年4 月3 日）周三凌晨好意思国书记了新一轮关税计谋，在此之前的前半周（03/31-04/02），A 股阛阓相对坦然，成交量下滑到日均1.13 万亿元，好意思国关税计谋书记前，阛阓分析合计这次力度可能较为慈悲，A 股和好意思股皆有一定反弹的迹象，盘面的格调较为松开，立异药领跑阛阓，推崇相对较好，周二立异药指数（8841049.WI）日度涨幅期达到了4.72%，随后呈现触动情状。关联词，周三凌晨（北京工夫）特朗普书记力度大超预期的“平等关税”计谋后，周四的阛阓再次堕入诊疗，和内需关系性较强的食物饮料、房地产以及红利属性较强的公用劳动领涨，本周上证指数周跌0.28%，科创50 周跌1.11%，深证成指周跌2.28%，创业板指周跌2.95%，日均成交额持续下滑到1.14 万亿元的水平。

　　值得咱们温煦的是：在“修改权限”这一部分中，特朗普声明：“如有任何营业伙伴袭取紧要治安校正非互惠营业安排，与好意思国在经济和国度安全事项上终了充分一致，我可进一步修改HTSUS，以镌汰或缩减本敕令所征关税的界限。若是好意思国国内制造智力和产出握续恶化，我可能进一步修改HTSUS，晋升本敕令项下的关税”。

　　也等于说，好意思国关税计谋方面，正如咱们在前一期周度策略行业设置不雅点中所指出的，4 月2 日并不是靴子落地，而是芜杂升级的序章。

　　好意思国新一轮关税计谋落地之后，由于加征关税力度跨越此前阛阓的预期，民众对好意思营业量在至少往常一年内可能会有较猛经由的萎缩，列国股市会奉陪阛阓关于经济预期的悲不雅而承压，除了晋升避险财富（如黄金、国债）的设置比例除外，咱们合计国内计谋在后续会出台针对延迟内需的计谋，以此对冲好意思国关税对出口带来的压力，另外，4 月份是A 股上市公司年报裸露的工夫窗口，在功绩增速的基础上，咱们应该同期酌量功绩的成色，幸免对好意思营业敞口，因此在A 股行业设置念念路方面，咱们忽视温煦3 条线：（1）功绩增速较好且业务针对内需的板块；（2）行业有任性且行业趋势不受出口情况影响的板块；（3）在不笃定性飞腾的时间大概避险的红利板块。

　　在AI 产业链方面，咱们仍然坚握产业飞腾趋势不变，然则近期缺少催化剂，另一方面，以恒生科技为代表的AI 属性较强的板块容易受到流动性的冲击，脆弱性会较为突显。

　　基于以上，咱们近期在中短期内温煦：

　　1． 医药生物-立异药：4 月是立异药的利好期，且大概侧目关税冲击2． 银行板块：好意思国关税暂时性落地推升避险情感，扞拒回撤的属性较　　强

　　3． 公用劳动-电力板块：电力阛阓化革新利好类似高股息瞩目属性风险辅导：上市公司功绩不足预期、好意思国关税加码、地缘政事冲突、销耗复苏不足预期

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