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　　建银国际发布研报称，保管携程集团-S（09961）“跑赢大市”评级，将猜度打算价从585港元下调至531港元。集团2024年第四季度总营收达121.7亿元东谈主民币，同比增长23%，Non-GAAP净利润为30.4亿元东谈主民币，同比增长14%。该行下调2025/2026年盈利预测10%/7%欧洲杯体育，响应对集团时间及营销参预加多的预期；瞻望2025年营收增速为18%/15%，Non-GAAP盈利增速为15%/5%，净利润增速为25%/25%。

　　建银国际指，携程2024年第四季度营收发扬雄伟，超出该行及彭博一致预期，鼓舞盈利超预期，但按GAAP计较的净利润仅适应预期，低于商场预期，主要因公司执续加大对旗下国际平台Trip.com的投资。曩昔几年，Trip.com通过深耕香港QTA商场，终局逾50%的试点增长，净利润率超10%，鼓舞各区域利润孝顺平衡化，公司权略不时在国外商场进行计谋性参预。尽管现时投资范围将压制短期利润率，但永恒看将自在其国外商场面位。同期，国内商场主导地位壮健，趋势延续。

　　2024年第四季度中枢数据露馅，总营收达121.7亿元东谈主民币（同比+23%），较预期/商场共鸣高3%；Non-GAAP净利润为30.4亿元东谈主民币（同比+14%），超出预期/商场共鸣33%/26%。分业务看：酒店/住宿预订收入同比+28%，交通票务同比+11%，旅游度假及商旅处事同比+25%。

　　该行亦说起，国内旅游破钞韧性突显，集团第四季度出境游预订量复原至2019年疫情前水平的120%，执续跳跃行业30个百分点；人人QTA平台季度预订量同比增逾70%。毛利率环比下跌7.0个百分点至75.9%，主因Trip.com收入占比从前期10%提高至14%；Non-GAAP交易利润同比+6%至27.46亿元，超预期3%；交易利润率同比微降4.0个百分点至10.21%，适应预期。

　　风险提醒：破钞政策撑执力度、国外商场投资讲演不足预期。

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